Cincuenta y cinco millones de euros ya tienen titular. El acuerdo que debe explicarlos todavía no es público.
Los clubes de la Liga F se reúnen este lunes en una asamblea extraordinaria para votar la propuesta de inversión liderada por Gasol16 Ventures, el vehículo empresarial de Pau Gasol, junto con otros inversores cuya identidad no se ha comunicado.
La operación pretende aportar 55 millones de euros a la competición y a sus clubes para profesionalizar su modelo comercial, acelerar su internacionalización y consolidar un proyecto de crecimiento a largo plazo.
Según Liga F, representaría la mayor inversión privada recibida por una liga femenina de fútbol y una de las más significativas de la historia del deporte femenino profesional.
La cifra es pública. No lo son todavía su duración, su distribución, la contraprestación para los inversores ni los derechos vinculados a la operación.
Qué se somete a aprobación
Liga F hizo pública la propuesta el pasado 16 de junio. En su comunicado explicó que la inversión tendría como objetivos el desarrollo comercial de la competición, su posicionamiento internacional y la construcción de un modelo de crecimiento a largo plazo para la liga y sus clubes.
Gasol16 Ventures sostiene que no pretende aportar únicamente capital. La compañía aspira a poner también a disposición del proyecto su red de relaciones comerciales e institucionales y el conocimiento acumulado por Pau Gasol durante su carrera deportiva y su posterior actividad empresarial.
Gasol cuenta con experiencia como inversor en el deporte femenino estadounidense, tanto en la WNBA como en el Bay FC de la NWSL. Esa trayectoria ayuda a entender el valor que puede encontrar Liga F en su entrada: no solo una cantidad de dinero, sino una figura reconocida internacionalmente, conectada con marcas, inversores y mercados a los que la competición todavía intenta llegar.
Nada de eso permite, sin embargo, anticipar cómo funcionaría la operación española.
El comunicado tampoco aclara si los clubes votarán la aceptación definitiva de todas sus condiciones, una autorización para seguir desarrollando el acuerdo o una estructura previa a su formalización.
La diferencia no es menor. No es lo mismo aprobar un contrato cerrado que conceder un mandato para continuar negociando dentro de unos límites determinados.
Lo que no se ha explicado
El anuncio permite conocer el tamaño de la propuesta, pero no su arquitectura.
No se ha comunicado durante cuánto tiempo se desembolsarían los 55 millones ni cómo se distribuiría el dinero: qué parte llegaría directamente a los clubes, cuánto se destinaría a la estructura de Liga F y qué recursos financiarían el desarrollo comercial e internacional de la competición.
Una inversión implica, además, una expectativa de retorno. Los participantes no entregan 55 millones sin esperar alguna forma de compensación, pero tampoco se ha explicado cuál sería en este caso.
No sabemos si recibirían una parte de los ingresos futuros, derechos sobre determinados activos, una participación en una sociedad, una remuneración acordada o cualquier otra contraprestación. Tampoco se conoce la identidad de los inversores que acompañan a Gasol16 Ventures.
Que esas condiciones no sean públicas no significa necesariamente que los clubes las desconozcan.
Los estatutos de Liga F establecen que la convocatoria de una asamblea debe ir acompañada de la documentación necesaria para deliberar sobre los asuntos incluidos en el orden del día. Cuando exista una urgencia justificada que impida remitirla con la convocatoria, la información debe ponerse a disposición de sus miembros antes de la reunión.
La falta de información es pública, no necesariamente interna.
Cuántos votos necesita la propuesta
Liga F tampoco ha comunicado oficialmente la mayoría necesaria para aprobarla.
Sus estatutos establecen la mayoría simple como regla general: el acuerdo prospera cuando obtiene más votos favorables que contrarios entre los miembros presentes.
Sin embargo, determinadas decisiones requieren el respaldo de dos tercios de los asistentes. Entre ellas figura la autorización de contratos que comprometan a la organización durante más de dos temporadas y cuya contraprestación supere el 20% del presupuesto de un ejercicio.
No se conocen públicamente la duración de la propuesta ni su estructura contractual. Por tanto, no puede determinarse desde fuera si la operación encaja en ese supuesto o en algún otro que exija una mayoría reforzada.
Las actas de asambleas anteriores muestran, además, que las grandes decisiones económicas de Liga F no siempre han generado consenso.
En junio de 2024, el presupuesto para la temporada 2024/25 fue aprobado con once votos favorables, cinco contrarios y dos abstenciones. Real Madrid y Barcelona hicieron constar expresamente sus votos negativos, aunque por motivos diferentes.
El club blanco cuestionó el nivel de determinados gastos y la falta de transparencia que, a su juicio, existía alrededor de contratos bilaterales con algunos clubes. El Barcelona criticó la falta de coherencia y ambición del presupuesto y el reparto de los derechos audiovisuales.
El precedente muestra que existen discrepancias sobre el modelo económico y la gestión de Liga F. No permite anticipar, sin embargo, la posición de ninguno de los clubes ante la propuesta de Gasol16.
La pregunta sin respuesta: cómo encaja con LaLiga
La inversión no llega sobre un espacio comercial vacío.
Desde agosto de 2022, LaLiga actúa como agente comercial exclusivo de los derechos y activos comerciales y de patrocinio propios de Liga F. El acuerdo comprende, entre otros, el patrocinador principal, el balón oficial, los acuerdos oficiales y las licencias de la competición.
El contrato garantiza a Liga F unos ingresos mínimos de 42 millones de euros y abarca al menos cinco temporadas, desde la 2022/23 hasta la 2026/27. No incluye los derechos audiovisuales, que fueron comercializados mediante un procedimiento diferente.
La propuesta de Gasol16 Ventures también tiene entre sus objetivos el desarrollo comercial de la competición. Por eso resulta fundamental saber cuándo comenzaría el nuevo proyecto.
Si la operación se desplegara antes del final de la temporada 2026/27, Liga F tendría que explicar cómo conviviría con el contrato vigente y qué activos corresponderían a cada parte. Si comenzara después, Gasol16 podría estar postulándose para construir el siguiente ciclo comercial de la competición.
2Playbook ha planteado la posibilidad de que el grupo inversor tome el relevo de LaLiga como socio comercial. Por ahora se trata de una posibilidad publicada por ese medio, no de una condición confirmada por Liga F o Gasol16 Ventures.
La relación entre ambos acuerdos es, por tanto, una de las principales cuestiones que la competición deberá aclarar después de la votación.
Los activos que no pertenecen a Liga F
Otra pregunta afecta a los derechos de los propios clubes.
Los estatutos de Liga F establecen que los activos comerciales individuales de cada entidad —sus marcas, símbolos, imagen, publicidad y capacidad comercial propia— pertenecen a sus titulares. Ningún club está obligado a cederlos a Liga F salvo que una norma con rango legal lo imponga.
El anuncio público no permite saber si la propuesta contempla la incorporación de alguno de esos activos al proyecto de Gasol16 Ventures. Si fuera así, sería necesario contar con el consentimiento correspondiente de cada titular.
La aprobación de la propuesta no supondría, por tanto, que todos los derechos comerciales de los dieciséis clubes pasaran automáticamente a formar parte de la operación.
Una competición que ya tiene algo que vender
La propuesta llega después de cuatro temporadas en las que Liga F ha construido una estructura económica que antes no existía.
La competición dispone de acuerdos audiovisuales y comerciales de larga duración, un patrocinador principal, licencias propias y mecanismos de reparto entre los clubes.
Según el análisis de sus cuentas realizado por 2Playbook, Liga F obtuvo alrededor de 15,6 millones de euros en ingresos ordinarios durante la temporada 2024/25. Al incorporar subvenciones, convenios y otras aportaciones institucionales, sus ingresos de explotación totales se situaron en torno a los 25,8 millones.
No son dos formas distintas de medir lo mismo. La primera cifra refleja los ingresos ordinarios generados por la actividad de la competición. La segunda permite observar todos los recursos gestionados durante el ejercicio, incluidos aquellos que todavía proceden de ayudas y acuerdos institucionales.
Liga F comunicó también que distribuyó 17 millones de euros entre sus clubes durante esa temporada.
A partir del 1 de julio entrará en vigor el nuevo sistema de distribución de la recaudación tributaria procedente de las apuestas mutuas deportivas de fútbol, que asigna a Liga F un 15%. La cantidad definitiva dependerá de la recaudación y deberá destinarse preferentemente a obligaciones relacionadas con el convenio de coordinación con la RFEF y con el convenio colectivo.
La competición continúa dependiendo en parte de recursos institucionales, pero ya no es una estructura sin activos ni ingresos propios. Tiene contratos, audiencias, derechos y posibilidades de crecimiento. Eso es precisamente lo que explica que el capital privado haya empezado a observarla de otra manera.
Los 55 millones no llegan para mantener con vida algo que no existe. Llegan porque ya hay un producto cuyo valor puede aumentar durante los próximos años.
La pregunta es cómo se repartirá ese crecimiento y qué participación obtendrán quienes lo financien.
El valor de Gasol más allá de la cifra
La presencia de Pau Gasol concede a la propuesta una dimensión que excede el importe anunciado.
Su nombre aporta reconocimiento internacional, acceso a redes empresariales y deportivas y experiencia como inversor en el deporte femenino estadounidense. Ese capital relacional puede ayudar a abrir mercados, atraer marcas internacionales y mejorar el posicionamiento exterior de Liga F.
Pero el nombre del inversor no sustituye a las condiciones.
La calidad de la operación dependerá de su duración, de los compromisos asumidos, del destino del dinero, de la contraprestación acordada y de los mecanismos que protejan los intereses de la competición y de sus clubes.
También dependerá de que el crecimiento comercial no se limite a una valoración futura de los activos, sino que alcance a las futbolistas, a las estructuras profesionales, a los estadios y al producto que recibe el público.
Lo que deberá explicarse después
El resultado de la asamblea será noticia, pero un sí o un no no bastarán para comprender lo ocurrido.
Si los clubes aprueban la propuesta, Liga F deberá explicar qué han autorizado exactamente, cuál será el siguiente paso y qué elementos del acuerdo pueden hacerse públicos.
Será necesario saber durante cuánto tiempo se desplegarán los 55 millones, cómo se distribuirán, quiénes son los demás inversores, qué contraprestación recibirán y cómo encajará el proyecto con LaLiga y con los contratos comerciales vigentes.
También deberá aclararse qué mayoría respaldó la decisión y si la votación supone la aprobación definitiva de la operación o el comienzo de una nueva fase.
Si la propuesta no prospera, el rechazo tampoco podrá interpretarse automáticamente como una oposición a la entrada de capital privado. Podría responder al reparto, a la duración, a los derechos exigidos, a la valoración de los activos, a la contraprestación o a cualquier otra condición que todavía no conocemos.
Este lunes, los clubes decidirán sobre la que, según Liga F, sería la mayor inversión privada recibida por una liga femenina de fútbol.
La cifra ya es pública.
Después de la asamblea deberá empezar a serlo también el acuerdo que le da sentido.
